近日，国内的IT培训业的巨头达内科技发布了截至2017年12月31日第四季度以及2017全年的财报。财据显示，第四季度实现净收入6.17亿元，同比增加32.96%；净利润为7459万元，同比下降了27.39%。

　　2017年全年，净收入增长了25.0%，从去年同期的15.796亿元增长到19.738亿元。毛利润增长了21.6%，从去年同期的11.305亿元增长到今年的13.746亿元。经营性利润为1.692亿元，去年同期为2.298亿元，下降了26.37%。如预期中的一样，达内科技的营收继续保持增长，而净利润还在下降。过去的四个季度，达内科技的利润空间一直在被压缩，第一季度出现了净亏损（教育行业的周期性导致），后三个季度净利润出现下降。在冷冰冰的数据背后，达内科技的经营情况还有那些值得我们关注的呢。一 达内科技简介达内时代科技集团有限公司 (简称达内集团）成立于2002年9月。2014年4月3日成功在美国纳斯达克上市，融资1亿3千万美元。成为首家中国赴美国上市的IT职业教育公司，同时也是目前国内排名第一的职业教育机构，IT职业培训的市场份额超过8.3%，是同行业内第二名的3倍。

　　达内集团以中关村为依托，目前已在、上海、广州、深圳、大连、南京、武汉、杭州、西安、苏州、成都、沈阳等60个大中城市成立了200家学习中心，拥有员工10000人，截至目前培训量已达60万人次。之所以从中关村起家，向全国发散，因为中关村是中国互联网企业的集聚地，也是对IT从业者需求量最大的地方。达内目前开设Java、JAVA大数据、Android、iOS、PHP、软件测试、嵌入式、C++、C#、UID、UED、产品经理、Linux云计算、Web前端、VR、网络营销、高级电商等21大课程体系，为高端IT企业提供全面的人才服务，并为全行业提供高级应用型人才。

　　二 利润下降源于布局K12编程教育STEAM教育是指科学（Science）、技术（Technology）、工程（Engineering）、艺术（Art）、数学（Mathematics），旨在让孩子在科学、技术、工程、艺术和数学领域综合发展。STEAM教育作为素质教育的一部分，被重视也是在情理之中。在国家教育部的十三五规划中，正式发布了相关的政策来支持STEAM教育的发展。去年12月，最新出版的小学生信息技术教材中加入了Python 的内容，标志着国家的相关政策开始落地。达内科技在2015年底就开始切入K12 IT培训的跑道，推出的童程童美是青少儿Steam教育培训业务。它包含三个部分：童程、童美、童创，分别是面向6-18岁青少儿的编程、3D打印和机器人课程。凭借先发优势，已经发展成为国内最大的青少儿编程培训机构。以往达内科技的业绩发布之后，股价都会出现暂时性的下跌，这次还算好的，3月6日财报发布之后，达内科技的股价仅下跌了约5%。要知道，去年8月22日，达内发布了第二季度的财报之后，股价直接跳空，下跌了24.18%，11月21日，达内发布了第三季度的财报，股价又下跌了15.92%。

　　实际上，翻开达内科技前几季度的财报，我们都能发现一个共同点，就是营收和毛利增长的同时，净利润是在下降的。而达内科技过去几个季度的净利润下降和这项新推出的业务不无关系。新业务的推出在成本端带来三个方面的影响：1.销售和营销开支增加。2017年第四季度，销售费用增长58.6%至2.197亿元。增加的主要原因是人员费用和福利费用的增加，达内科技扩大了课程供应和学习中心网络，并且为新推出的业务加大了销售投入。2.行政开支增加。2017第四季度，随着学习中心的增加，也会带动行政管理人员及其福利费用的增加，这部分支出在2017年第四季度同比增长了 50.1%。3.研究及开发费用增加。这部分支出在2017年第四季度增长了50.6%，新业务、新课程的开发需要越来越多的研究与开发人员。三 未来的投资机会达内科技的盈利问题成为其股价增长最大的掣肘，随着达内科技将发展的重心向K12 IT培训业转移，后市应该重点关注达内科技旗下童程童美的业绩。Q4财报期间, 达内“童程童美”城市覆盖到24个城市，58个教学中心。同时，“童程童美”实现2017全年招生9580人，对比2016年人数增长3倍多。而根据达内科技的业绩，2018年的营收增长在16.5 %到24.1 %之间，我们预测，其营收增长可能会有所放缓。童程童美预计2018年还将增加100个教学中心，新增教学中心的利用率普遍偏低，至少要一年才能达到成熟期。至于盈利方面，达内科技的扩张还会加速，所以达内科技2018年盈利水平仍然承压。2018年先持观望态度，重点关注达内科技战略方向的调眼跳测吉凶整。

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